烟台冰轮(000811):制冷、节能全产业链布局完成
结论： 收购顿汉布什控股后， 烟台冰轮将形成冷冻设备、中央空调业务及余热回收三大产业布局， 正式成为国内制冷节能领域产业链最全、技术实力最强的龙头企业， 技术研发和市场开拓协同效应明显， 整体盈利能力将得到提升， 维持 2014-16 年 EPS 0.34、 0.46、 0.55 元不变，收购后备考 2014-16年 EPS 为 0.45、0.56、0.69 元，维持目标价 18 元不变，维持增持评级。
顿汉布什与现有冷冻设备协同效应较强，资产质量更优质：顿汉布什控股是中央空调五大欧美系品牌之一，冷水机处于世界领先地位， 主要竞争优势在中央空调与轨道交通领域，市场份额近 10%，资产质量强于现有本部业务。2012 年、2013 年 1-7 月公司收入 11.2、7.6 亿元，归母利润8000、5500 万元，收入和盈利能力都处于上升趋势，产品系列正向市场前景更好的中小型结构拓展，此次被整合后， 两者之间还可以共享销售渠道及加强技术合作，协同效应显着。
整合华源泰盟，布局成长潜力巨大的余热回收领域：公司已于 2014 年 6月收购了北京华源泰盟进*余热回收领域，华源泰盟与清华大学合作，致力于探索城市供热节能减排技术，研发团队实力强，技术实力国内首屈一指；基于工信部印发的 《燃煤锅炉节能环保综合提升工程实施方案》 和中美双方在北京发布应对气候变化的联合声明，我们认为加大节能减排将成为今后国内很长一段时间的硬性任务，余热发电和废气回收行业将迎来快速发展期，余热回收将成为公司未来最具备成长潜力的节能环保产业。
股价催化剂：大额订单签订、产业扶持*策出台。
风险提示：收购失败。
